Μετά τη μείωση των επιτοκίων τον Ιούνιο, η ΕΚΤ αναμένεται να τα διατηρήσει σταθερά στη συνεδρίαση του Ιουλίου, περιμένοντας τις οικονομικές προβλέψεις του Σεπτεμβρίου
ΔΙΑΦΉΜΙΣΗΜετά τη μείωση των επιτοκίων τον Ιούνιο, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια και τις κατευθυντήριες γραμμές στη συνεδρίαση της 18ης Ιουλίου.
Αρκετοί παράγοντες συνηγορούν υπέρ της απόφασης της ΕΚΤ να διατηρήσει σταθερά τα επιτόκια τον Ιούλιο. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής τονίζουν ότι η μείωση του Ιουνίου δεν σηματοδοτεί γραμμική μείωση των επιτοκίων. Επιπλέον, δεν υπήρξαν σημαντικές εξελίξεις στα δεδομένα από τον Ιούνιο και τα μέλη προτιμούν σε γενικές γραμμές να περιμένουν τις νέες τριμηνιαίες μακροοικονομικές προβολές του Σεπτεμβρίου.
Η τελευταία έκθεση για τον πληθωρισμό έδειξε ελαφρά μείωση του ετήσιου γενικού ρυθμού πληθωρισμού, από 2,6% τον Μάιο σε 2,5% τον Ιούνιο. Ωστόσο, ο δοµικός πληθωρισµός, ο οποίος δεν περιλαμβάνει την ενέργεια και τα τρόφιμα, παρέμεινε σταθερός στο 2,9%. Ο πληθωρισμός των υπηρεσιών διατηρήθηκε επίσης σε υψηλά επίπεδα, στο 4,1% σε ετήσια βάση, γεγονός που δεν δείχνει σημάδια χαλάρωσης μέχρι στιγμής το 2024.
Οι συμμετέχοντες στην αγορά θεωρούν σχεδόν βέβαιη μια νέα κίνηση τον Σεπτέμβριο, με τα συμβόλαια μελλοντικών επιτοκίων να δείχνουν μια τεκμαιρόμενη πιθανότητα 80% για το γεγονός αυτό.
Διαφορετικές απόψεις μεταξύ των μελών της ΕΚΤ
Η ευρωζώνη είναι “πολύ προχωρημένη” στην αποπληθωριστική πορεία, δήλωσε η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ στο ετήσιο φόρουμ της ΕΚΤ για τις κεντρικές τράπεζες στη Σίντρα νωρίτερα αυτό το μήνα.
“Βρισκόμαστε σε αυτή την αργή ανάκαμψη που επήλθε το πρώτο τρίμηνο και η οποία ελπίζουμε ότι θα συνεχιστεί, αλλά όλα αυτά είναι γεμάτα αβεβαιότητα και μεγάλα ερωτηματικά για το μέλλον”, πρόσθεσε η ίδια.
Οι πρόσφατες ανακοινώσεις της ΕΚΤ αποκάλυψαν μια διάσπαση μεταξύ των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου. Ορισμένοι, όπως ο διοικητής της Κεντρικής Τράπεζας της Ιρλανδίας Makhlouf και ο διοικητής της Εθνικής Τράπεζας της Σλοβακίας Kažimír, τάσσονται υπέρ μιας μείωσης. Άλλοι, όπως ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος Στουρνάρας, ο διοικητής της Τράπεζας της Πορτογαλίας Simkus και ο διοικητής της Τράπεζας της Φινλανδίας Rehn, τάσσονται υπέρ δύο μειώσεων.
Ο διοικητής της Τράπεζας της Πορτογαλίας Μάριο Σεντένο, ένα από τα πιο ήπια μέλη της ΕΚΤ, υποστήριξε ότι είναι δυνατόν να μειώνονται τα επιτόκια σε κάθε συνεδρίαση.
Τα πιο «σκληροπυρηνικά» μέλη προειδοποίησαν κατά της πολύ γρήγορης χαλάρωσης των επιτοκίων πολιτικής, υποστηρίζοντας την ανάγκη εξισορρόπησης των ανοδικών κινδύνων για τον πληθωρισμό.
Εντός των σκληρών, ο διοικητής της Κεντρικής Τράπεζας της Αυστρίας Holzmann δήλωσε αυτόν τον μήνα: “Η αίσθησή μου είναι ότι το να κινηθούμε πολύ νωρίς δημιουργεί μεγαλύτερους κινδύνους από το να κινηθούμε πολύ αργά”, προσθέτοντας ότι πιστεύει ότι υπάρχει υποτίμηση του πόσο επίμονος μπορεί να είναι ο πληθωρισμός.
Ο Martins Kazaks της Κεντρικής Τράπεζας της Λετονίας υπογράμμισε τη σημασία μιας προσέγγισης που εξαρτάται από τα δεδομένα και πρότεινε ότι δεν υπάρχει βιασύνη για μείωση των επιτοκίων.
Οι αναλυτές αναμένουν δύο περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους
Υπάρχει γενική συναίνεση μεταξύ των αναλυτών ότι η ΕΚΤ θα επιλέξει να μειώσει τα επιτόκια άλλες δύο φορές φέτος, τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο.
“Δεν πιστεύουμε ότι η συνέντευξη Τύπου αυτής της Πέμπτης θα παράσχει περισσότερη σαφήνεια σχετικά με τις προοπτικές της ΕΚΤ”, δήλωσε ο Carsten Brzeski, Global Head of Macro στην ING Group. Πρόσθεσε ότι ο κύριος στόχος θα είναι να υπάρξει μια ήπια έναρξη της περιόδου των διακοπών και να αποφευχθεί η αποστολή των αγορών σε έναν βραχώδη καλοκαιρινό δρόμο.
Μια πρώτη μείωση της Fed τον Σεπτέμβριο πριν από τη συνεδρίαση της ΕΚΤ, καθώς και μια αποδυνάμωση των προοπτικών ανάπτυξης, θα μπορούσαν ακόμη να εδραιώσουν τη μείωση του Σεπτεμβρίου κατά τις επόμενες εβδομάδες, σύμφωνα με την ING.
Η BNP Paribas αναμένει ότι η δήλωση Τύπου θα αναφέρει σημαντική πρόοδο στην αντιμετώπιση του πληθωρισμού, αλλά θα αναγνωρίσει ότι οι εγχώριες πιέσεις στις τιμές παραμένουν σταθερές. Προβλέπει μείωση κατά 25 μονάδες βάσης τόσο τον Σεπτέμβριο όσο και τον Δεκέμβριο, με το επιτόκιο καταθέσεων να φτάνει το 2,50% το 2025.
Η UniCredit υποστηρίζει ότι η ΕΚΤ είναι απίθανο να προχωρήσει σε διαδοχικές μειώσεις των βασικών επιτοκίων λόγω του κολλώδους πληθωρισμού των τιμών των υπηρεσιών, της σταθερής αύξησης των μισθών και της ανθεκτικής αγοράς εργασίας. Θεωρούν ότι τα επιτόκια πολιτικής θα παραμείνουν περιοριστικά μέχρι να φθάσουν περίπου στο 3%.
Σύμφωνα με την ιταλική τράπεζα, η ΕΚΤ αναμένεται να προβεί σε δύο ακόμη μειώσεις το 2024, ακολουθούμενες από τριμηνιαίες μειώσεις κατά 25 μονάδες βάσης το 2025.
“Οι παρατηρήσεις της προέδρου Λαγκάρντ θα πρέπει να αφήσουν ανοιχτή την πόρτα για μια μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, αν και με ηπιότερη σηματοδότηση από εκείνη που προηγήθηκε της μείωσης του Ιουνίου”, είπε ο Bill Diviney, ανώτερος οικονομολόγος της ευρωζώνης στην ABN Amro. Αναμένουν ότι η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο, εφόσον τα στοιχεία για τους μισθούς και τον πληθωρισμό δεν αποκαλύψουν σημαντικές ανοδικές εκπλήξεις.